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预计8月份我国聚丙烯装置检修损失量将环比增加,乙烯法PVC价格下跌

【最新研判】PVC周报(9.17-21): 远月预期与当前基本面劈叉,价格近强远弱
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 倪熠冰
基本面情况总结
成本端:原油震荡偏强,乙烯延续回落上周原油震荡偏强,伊朗原油出口下降三分之一,EIA库存连续第五周下降,创2015年2月份以来新低,供应端呈偏紧状态,但中美贸易战使得市场担忧远期需求下降,且特朗普敦促欧佩克降低油价,使得油价高位承压。乙烯重心持续回落,CFR东南亚下跌35美元至1161美元/吨,东北亚下跌15美元至1286美元/吨。乙烯远洋货物流入,现货供应明显增加,乙烯市场需求提升有限,下游对于后市预期偏空,基本面较弱。EDC供应紧张推动价格持续上涨,远东上调22美元至383美元/吨,东南亚上调21美元至373美元/吨;VCM受下游需求减弱影响,重心下跌,远东下调14美元至697美元/吨,东南亚下调25美元至697美元/吨。
成本端:电石重心上移,南方带动北方电石各地区重心与不同程度的上涨,南方受运输检查较严影响,市场货源供应紧张,涨幅大于北方,华东、华南上涨100-125元/吨,涨幅较大,西北上涨60元/吨,华北略有抬升。华北-西北价差缩小45元/吨,华东-西北价差扩大40元/吨。电石上周开工情况好于前期,但供应尚未明显增加,仍是相对偏紧的状态,需求端一方面配套电石的PVC企业外采仍较多,另一方面各地下游采购较为积极,需求情况良好。电石基本面情况较好,后期走势预计震荡偏强概率较大。
供应端(利润情况):电石法PVC利润下降,氯碱综合利润维持高位电石价格上涨,电石法成本增加,西北电石法PVC外销出厂价小幅下滑,利润明显减少,目前电石法利润在480元/吨左右,环比前一周继续减少40元左右,目前外采电石法企业利润处于中性位置,上游维持较高的开工率。乙烯价格重心明显回落,乙烯法成本下降,乙烯法PVC价格下跌,利润略有减少。目前乙烯法PVC利润在540元附近,环比前一周减少30元左右。烧碱价格维持上涨趋势,西北烧碱上涨100元至3900元/吨,但近期原盐价格开始上涨,烧碱利润维持1870元/吨左右,受电石法PVC利润降低影响,氯碱综合利润环比略有减少,整体综合利润仍处于高位,利润变化对开工的影响有限。
供应端(开工、产量):开工率小幅回落,9月检修损失预计低于去年同期上周宁夏英力特、甘肃银光、青海宜化仍在检修中,检修装置略有增加,上游开工率小幅下降0.66%至81.22%,电石法开工率下降0.85%至80.24%,乙烯法开工率上升0.4%至86.63%。9月计划检修装置数量不多,开工率环比缓慢下滑,同比持续处于高位,检修装置预计减少10万吨左右的产量,检修损失产量预计低于去年同期,后期产量维持偏高的预期,供应稳定。
需求端:下游原料库存维持低位原料现货价格偏弱,下游亏损企业减少,利润较前期有所改善,普遍在200-500元/吨。金九旺季接近尾声,下游需求情况尚可,但进一步提升空间有限,下游维持谨慎心态,价格下跌过程中观望增加,旺季下原料库存不及市场预期,低于去年同期水平,维持随采随用状态。
进出口情况:外盘重心大幅下跌,出口窗口关闭亚洲地区PVC重心大幅下跌,交投较为清淡,CFR远东下跌57美元至872美元/吨左右,CFR东南亚下跌57美元至949美元/吨左右,印度PVC报盘下跌至937美元/吨,内盘电石法PVC平均价格下滑50元/吨左右。近期内盘价格跌幅放缓,外盘跌幅较大,出口成本增加,出口窗口关闭,出口窗口打开时间较短,出口情况较差。
现货走势目前华东地区电石法PVC市场价(中间价)为6900元/吨,环比前一周跌75元/吨;乙烯法市场价(中间价)为7250元/吨,环比前一周跌75元/吨。电乙价差300元/吨,环比前一周持平。华南-华北价差305元/吨,缩小20元,主要受华南跌幅略大于华北的影响。华东-华南价差-130元/吨,扩大5元,变化不大,华东、华南均小幅走弱。
期货:期货持续弱于现货,基差维持偏强截止9月21日基差为130元/吨,较前一周缩小60元,基差变化有限,周内主力期货合约小幅下跌后反弹,现货重心跌幅相对较大,当前期货走势反应的是对远期供需结构走弱的预期,现货更多反应9月旺季需求,基差预计偏强。1-5价差80,较前一周缩小65,上周01合约走势弱于05,价差维持正套格局,但明显缩小。

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聚丙烯周简报(08.19-23)|梁媚价格变化本周国内聚丙烯市场震荡整理走势。周初,期货震荡上行到本周最高点8666,现货小幅探涨,但是下游对高价有所抵触,成交乏量,期货冲高回落。周中后期,期货大幅下行,现货市场报价弱势整理,下游工厂有逢低采购行为,成交尚可。本周基差先弱后强,预计后续基差保持小幅升水水平。本周五基差50,上周五基差为78,本周标品拉丝排产率30.59%左右,标品供应依然偏紧。基本面
供应端本周国内聚丙烯装置检修损失量约8.63万吨,较上周环比减0.01%。本周新增宁波富德、中煤榆林停车检修,青海盐湖、九江石化、扬子石化、茂名石化恢复开车。下周暂无新增计划停车检修装置,预计检修损失量环比减少。2019年8月装置检修损失量预计为36.16万吨,环比7月份的25.38万吨增加43%左右。库存端本周五两油石化库存73W,较上周末75降低2万吨,较周初81降低8万吨。石化库存目前压力尚可。需求端下游刚需采购为主,普遍采取低库存策略。本周下游原材料库存有所上升,订单略有下降。第三季度是冰箱、空调等制冷等家电的需求旺季,预计9月份需求会有所好转。成本端本周山东丙烯7550有所下降,华东丙烯7600。供应方面,下周大庆石化丙烯暂停外放,港口到船相对偏少,货源将进一步减少,需求端各产品利润尚可,开工积极性高,丙烯需求良好,价格有上探空间。替代品本周粉料价格有所下降。山东粉料8200,华东粉料8200。山东粉料利润150,华东粉料利润100。粉料开工率56.19%,较上周有所上升。供应方面,部分工厂开工,负荷逐步提升。成本端,丙烯上调压缩粉料利润,粉料生产企业生产利润好转。需求方面,粉料下游步入旺季,需求预计有所好转,但是粉粒料价差接近,粉料价格优势不明显。预计后续粉料价格预计回调。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8200-8250。综述综上所述,供应端,8月检修装置增多,另新装置投产落地不及预期,09合约前仅久泰、恒力开始量产,供应压力尚可。库存方面,近期两油石化库存降库速度尚可,中游贸易商库存处于超卖状态,下游心态仍然偏空,订单未有明显好转,仅维持刚需采购,库存流转不畅通抑制价格上涨。供需两弱,本周价格冲高回落后,空头情绪渐浓,价格下行。但目前供需矛盾尚可,8月份临近交割月,检修旺季,加上标品供应偏紧,下游前期低库存操作有补库空间,短期内价格继续回调空间不大。短期若供需无明显变化,关注宏观及情绪性因素影响,可能会影响盘面短时拉升或下挫,但预计仍会回归上涨受限,下跌受阻的基本面行情。

【最新研判】聚丙烯7月报:7月供需紧平衡,价格冲高回落后维持区间震荡
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梁媚价格变化本月国内聚丙烯价格冲高后回落,从月初的8387一度上涨至8994,后续下跌至本月末的8594。月初,因新装置投产速率不及预期,标品供应偏紧,受期货大涨影响,现货市场量价齐升。后续下游对高价有抵触情绪,库存流转不畅,价格开始回调,但是由于7月底8月检修较多,标品仍然供应无明显宽松迹象,市场下跌幅度有限,维持区间震荡走势。基本面◆
供应端,2019年7月我国聚丙烯装置检修损失量约在25.38万吨,环比6月份的25.22万吨增加0.64%。独山子石化、神华新疆、延安能化、大庆炼化计划下月停车检修,预计8月份我国聚丙烯装置检修损失量将环比增加。2019年8月我国聚丙烯装置检修损失量约在34.88万吨左右,环比7月份的25.38万吨增加37.43%。◆
库存端,本周五两油石化库存74W,较上周增加0.5万吨,较上个月末63.5增加10.5万吨,较月初75万吨增加1万吨。石化库存目前压力尚可。◆
需求端,下游刚需采购为主,普遍采取低库存策略。第三季度是冰箱、空调等制冷等家电的需求旺季,预计8,9月份需求会有所好转。◆
成本端,本月山东丙烯有所上升至7950。丙烯上涨主要在于本周天津渤化60万吨/年PDH装置负荷减半,带来一定利好支撑。但是下游多数产品生产利润较低,对丙烯高价有所抵触,采购积极性不高,将制约丙烯后续上涨。总体来讲,丙烯市场不确定性因素较多,存回调风险。◆
替代品,本月末山东粉料8350,华东粉料8300。山东粉料利润-100,华东粉料利润50。粉料开工率56.54%,较上周有所下降。总结综上所述,短期来看,宏观弱势,丙烯成本端支撑减弱,下游需求不见起色,检修集中在8月末,8月初检修效应尚未反馈,价格大概率暂时偏弱运行。8月下旬检修效应开始凸显,但是如果下游订单不见起色,库存带着矛盾流转,价格上涨将受限。但8月逐步步入交割月,标品供应偏紧现状仍存,价格下跌幅度有限,预计偏强震荡。如果下游检修效应开始凸显,加上下游订单开始有根本性好转,将推动价格上涨,上涨空间来自于下游的需求情况。

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