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下游原材料库存下降,预计刚需补库空间会减少

【最新研判】聚丙烯周简报(07.08-12):量变到质变仍需时间,9月前难以积累足够的矛盾,预计维持区间震荡走势
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梁媚价格变化华东地区煤化工价格由8775下跌至8650,主力期货从8557跌至8698,价差变弱运行。共聚拉丝价差为200,与上期持平。注塑拉丝价差为100,与上期持平。本周标品拉丝排产率28.18%左右,标品供应依然偏紧。基本面供应端本周国内聚丙烯装置检修损失量约5.46万吨,较上周增8.72%。下周暂无计划检修装置,福建联合新一线计划下周开车,检修损失量将环比减少。7月份我国聚丙烯装置检修损失量环比上升。新装置情况,目前久泰、恒力满负荷生产,巨正源与中安联合装置均有不确定性。库存端本周五石化库存73万吨,较上周增加7.5万吨,石化库存从去库放缓至累库。煤化工库存8.85万吨,较上周增加5000吨。下游原材料库存下降,开工率下降,成品库存上升。
需求端下游刚需采购为主,普遍采取低库存策略。本周期货弱势调整,下游暂时以消化前期库存为主。BOPP订单加工费1400元。第三季度是冰箱、空调等制冷等家电的需求旺季,预计8,9月份需求会有所好转。成本端本周山东丙烯8250持续上涨。预计近期丙烯价格高位盘整,山东地区丙烯7月供需压力将上升,部分炼厂装置停工,下游工厂装置也有减产,下游对涨价抵触明显,以刚需采购为主。⑤替代品,本周山东粉料价格8650,粉料开工率55.76%,较上周有所上升。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8600-8650。总结综上所述,本周核心矛盾在于产业链库存流转不畅。产业链库存从上游搬运到下游不畅,从下游中游向上游形成负反馈效应。另一个矛盾是丙烯价格上涨有成本支撑作用,而非标共聚价差减少又产生压制作用。总体来讲,一些监测指标确实在恶化,但是没有到恶化的时候,从量变到质变,仍然需要时间,按照目前的进度,9月之前难以积累足够的矛盾。

【PP周报】沙特原油设施被袭,或持续高位震荡走势的动力 米斗研投部 米斗资讯
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聚丙烯周简报(09.09-12)|梁媚价格变化本周国内聚丙烯市场上行后回落。周初,期货高开高走提振市场信心,贸易商报价小幅探涨,下游刚需接货,实盘成交尚可。周中,期货偏强震荡,下游中秋节前适当补货,成交尚可,临近周末,期货回落,市场交易情绪转弱,场内成交清淡。截止本周末,09合约8643(8669)
01合约8081(8055) 05合约7698(7660)华东拉丝8600(8600)
低熔共聚8900(+100) 高熔共聚8850(+0)华东注塑8730(+50) BOPP
9850(-50)。基本面
供应端本周国内PP装置检修损失量约7.9万吨,环比减8.46%。下周独山子石化、大庆炼化、延安炼厂、巨正源计划开车,大唐多伦一线将出产品,预计检修损失量环比减少,生产端供应将逐渐增多。预计2019年9月我国聚丙烯装置检修损失量约在25.45万吨,环比8月份的36.38万吨减少30.04%。
库存端本周五两油石化库存62W,较上周末66.5降低4.5万吨,较周初79.5降低17.5万吨。石化库存目前压力不大。
需求端本周下游原材料库存上升,有补库行为,订单有所上升,但未见明显起色,原材料补库更多是聚丙烯期货价格上涨推动以及节前的补库行为,近两周的补库行为,预计刚需补库空间会减少,后续补库将是由订单推动,补库持续性有待商榷。BOPP订单加工费1250元左右,华中华东膜厂节后将在武汉开行业协会,提高加工费,预计对聚丙烯需求将会产生影响。
成本端本周山东丙烯7600(+0)价格不变,华东丙烯7600(+0)。供应方面中秋节山东地区某丙烯产能10万吨/年气分装置恢复,供应增多,下游方面大庆炼厂30万吨粒料装置恢复生产,但是中秋节前市场备货较多,后续补库空间预计有限。需求多空交织,总体来看,丙烯价格后续整体稳定,可能有小幅下行可能。
替代品本周粉料价格上升,山东粉料8300(+0),华东粉料8300(+0)。粉料开工率58.27%,较上周有所下降。供应端粉料负荷逐渐提升,供应将会有所增加。需求端,下游工厂环保检查与旺季需求对冲,中秋补库后预计节后或有累库情况。预计后续粉料价格有回调可能。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8300。综述综合来看,沙特原油设施被袭,搭配PP供应短期健康,后续仍有动力保持高位震荡走势。今日市场整体情绪较为高涨,成交较好,但是后续需求可持续性有待考证,还需观察明后天的成交情况。整体基本面,供应端来讲,压力9月较小,具体会在10月份体现,现货仍然会保持较为坚挺。因为检修装置逐步恢复,9月下旬检修回归较多,但新装置投产多数装置运行不稳定,对9月影响较小,以及前期上游去库,目前库存位于历年低点,这个将会推迟或者缓解检修回归带来的负面影响。需求方面,下游订单虽有回暖但并未有根本性好转,下游近两周大量补货极有可能造成需求透支,后续刚需补库的空间预计会减少,整体需求可持续性仍要观察。

【PP周报】新产能投放,检修回归 VS 下游需求 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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聚丙烯周简报(09.02-06)|梁媚价格变化本周国内聚丙烯市场偏强震荡。周初中,期货上涨,贸易商报价小幅探涨,下游刚需接货,实盘成交尚可。临近周末,原油上涨叠加期货高开高走,市场交易情绪好转,贸易商小幅高报出货,下游延续刚需采购,场内成交尚可。截止本周末,09合约8669(8520)
01合约8055(7939) 05合约7660(7579)华东拉丝8560(8480)
低熔共聚8820(+240) 高熔共聚8850(+150)华东注塑8680(+130) BOPP
9800(-150)。基本面
供应端本周国内聚丙烯装置检修损失量约8.63万吨,环比减少5.4%。下周暂无新增计划停车检修装置,预计开工率逐步提升。9月内计划新增的停车装置有广西石化、大连恒力、神华包头,涉及总产能达95万吨。湛江东兴、独山子石化、大庆炼化、延能化、延安炼厂、神华新疆、中煤榆林、上海石化、中安联合、广西石化、大连恒力均计划在9月中旬开车。预计2019年9月我国聚丙烯装置检修损失量约在25.45万吨,环比8月份的36.38万吨减少30.04%。
库存端本周五两油石化库存62W,较上周末66.5降低4.5万吨,较周初79.5降低17.5万吨。石化库存目前压力不大。
需求端下游刚需采购为主,普遍采取低库存策略。本周下游原材料库存上升,有补库行为,订单有所上升,但未见明显起色,原材料补库更多是聚丙烯期货价格上涨推动的补库行为,前期低库存以及订单缓慢好转,预计下游有补库空间,但仍不应过于乐观。BOPP订单加工费1250元左右。
成本端本周山东丙烯7650有所上升,华东丙烯7600。近期国际原油及聚丙烯期货大涨给丙烯市场带来的利好提振,但预计难以延续,且山东建兰21万吨/年丁辛醇装置停工给丙烯带来一定的压力。但下周鲁西三期40万吨/年丁辛醇装置有重启可能性,一旦恢复重启无疑又将给丙烯市场带来一定利好支撑。多空交织,总体来看,丙烯价格有支撑。
替代品本周粉料价格上升,山东粉料8300,华东粉料8300。粉料开工率58.33%,较上周有所上升。供应端粉料负荷逐渐提升,下周旭升石化、科邦石化存有开车预期,供应将会有所增加。需求端,下游工厂环保检查与旺季需求对冲,但中秋节预计会迎来一轮补库。替代品方面粒料粉料价差有所增大,粉料价格优势有所体现,粒料压制作用减弱,预计后续粉料价格会小幅上调。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8300。综述
短期9月主要矛盾将是检修回归与下游需求能否起色之间的博弈。供应端方面,8月检修装置逐步恢复,但具体9月上旬压力仍然不大,新装置投产多数装置运行不稳定,对9月上旬影响较小。下游需求,目前仍然维持刚需采购,保持较低库存,有补库空间,目前订单有一定的好转,若需求好转,将对价格有支撑作用。库存流转方面,上游石化库存去库较为顺畅,贸易商库存一般,下游维持低库存。9月上旬整体供需矛盾尚可,但下游订单虽有回暖但并未有根本性好转,因此下游后续补库的可持续性有待商榷。上周价格上涨后预计先弱势调整后仍有上行可能,上行空间仍来自于订单的好转,若价格冲高,则建议逢高空。
长期供应端后续新装置集中性投产,压力增大,若后续市场需求情况不良,预期偏空。行情推演现状:供需相对平衡:供应端检修尚有支撑,新产能尚未明显显现,需求有缓和情况,但没有根本性好转,仍是维持刚需采购,供需矛盾并不大。期货上涨以及宏观好转提振市场信心,下游有补库行为,上游仍降库控库,中游超卖,库存流转畅通。◆
先弱势调整后仍有上行空间(大概率)9月份上旬供需矛盾并不大,但下游订单虽有回暖但并未有根本性好转,因此下游后续补库的可持续性有待商榷。上周价格上涨后预计先弱势调整后仍有上行可能,上行空间仍来自于订单的好转,若价格冲高,则建议逢高空。◆
形成向下的趋势性行情(小概率,目前基本面尚未成熟)宏观利空、空头情绪加上检修装置逐渐回归,下游需求不畅,新装置超预期投产,推动价格下跌。

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