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国庆节后两油石化库存累库至88.5W,【PE周报】近月跟随交割逻辑

【PVC周报】现货持续偏紧,期货持仓大幅增加,价格重心持续走高 米斗研投部
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聚氯乙烯周简报(12.02-12.06)|顾小雯上 周 回
顾本周PVC期货大幅减仓下行,价格从6875下行至6715元/吨,现货市场货源依然紧张,价格坚挺,华东市场价格从7150微幅下跌至7130元/吨,华东基差从275走强至415元/吨。本周01合约持仓量大幅下降约12万手,多头出现抢跑的现象。上游工厂预售有所降低,但是剩余可售库存绝对数值依然较低,工厂整体无压力;华东中游贸易库存出现拐点,库存小幅增加,其中在库量依然是降低的,在途量明显增加。下游需求环比有所走弱,主要体现在订单和开工率有所下滑。下
周 预
测本周最大的消息来自新疆地区部分工厂受环保影响开工率出现下滑,对于12月供应量预测适当下调。齐鲁石化37万吨装置11月中投产,已经出产品;安徽华塑新增16万吨11月中下旬投产,目前生产尚未稳定;新增中泰20万吨装置已经投产,处于低负荷运行中;河北聚隆化工12月初计划12万吨装置试车,新产能对12月会有一定影响,整体供应端在逐步恢复。而从需求端来说,今年过年较早,需求逐步走弱也是可以预见的。因此中长期来看,供应恢复,需求走弱,PVC价格多偏弱运行。但是短期来看,上游工厂普遍预售至12月中旬,再加上新疆地区部分工厂开工率下调,货源紧张一时难以缓解,目前华东基差也走强至415元/吨,01合约继续拉涨也是有可能的。但是周三新疆部分工厂降负消息一出,盘面没有反应,也可以预见多头比较理性,继续拉涨的动力不足,从基本面来看,中游库存出现拐点,在途量增加。因此我们认为随着时间的推移现货走弱是大概率事件,期货有可能拉涨但是幅度较为有限。

【PP周报】现货松动助推空头气氛,短期弱势局势难改 米斗研投部 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(10.28-11.01)|梁媚01价格情况本月聚丙烯市场小幅反弹后弱势运行。月初,国庆节后供应端新产能以及临时检修较多,加上下游节后补库需求,期货有所反弹,后续随着供应压力逐渐释放以及需求端刚需采购,订单一般无法形成向上的提振作用,期货震荡下跌带动现货弱势运行。截止本月末,01合约7965(8183)
05合约7627(7844)华东拉丝8450(-200)低熔共聚8800(-150)华东注塑8620(-280)中熔纤维8650(-200)
BOPP 9800(-100)。02基本面◆
供应端:2019年10月我国聚丙烯装置检修损失量约25.34万吨,环比9月份的31.56万吨减少19.7%。月内新增的停车装置有18条线,多数为计划检修装置,少数装置为临时停车检修。独山子石化、延能化、延安炼厂、东莞巨正源、神华包头、湛江东兴、燕山石化二线、燕山石化三线、台塑宁波、大庆石化、中海壳牌在月内恢复生产,福建联合老二线、内蒙古久泰、大连恒力计划11月份开车。山东联泓、抚顺石化计划11月停车检修,预计2019年11月我国聚丙烯装置检修损失量约在12万吨,环比10月份的25.34万吨减少52.64%。目前久泰、恒力满负荷生产,10月份中安联合、巨正源、宝丰2期产量释放渐趋稳定,11月份有效产量释放将更加充分。本月末两油石化库存70万吨,上月末两油石化库存60.5W,国庆节后两油石化库存累库至88.5W,石化库存目前压力尚可,库存略有累库。◆
需求端:本周下游总体原材料库存上升,成品库存下降,订单有所好转,开工率逐步提升。原材料库存方面,补库的主要在注塑、BOPP和共聚厂。随着前期价格弱势调整,下游有补库行为,但是力度仍然有限,第四季度为各个下游的需求淡季,虽然原材料库存在低位有补库空间,但是预计后续补库力度仍然有限。本周末BOPP加工费为1350元。03整体观点短期来看,目前主要矛盾在于供应压力增大预期叠加现货松动现状,表现在基差缩小、现货走弱、库存累积。供应端方面,上游供应压力逐渐充分释放,基差有所走弱。首先三套新装置运行逐渐平稳,中安联合恢复生产,东莞巨正源稳定开车冲击华南市场,华南价格走弱明显。其次11月份检修损失量较10月份降低,预计在12万吨左右降低52.64%,第四季度为检修淡季。另外上中下游库存虽然仍然不高,但逐渐出现累库现象。需求方面,第四季度为需求淡季,下游原材料库存低,但订单一般,仍保持按需采购,无法对市场有向上的提振作用。综上所述,现货松动助推空头气氛,看空情绪加剧,短期价格弱势局势难改。

【PE周报】近月跟随交割逻辑,05还看资金预期 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 聚乙烯周简报(12.16-12.20)|
金叶城图1 期现结构图2 1-5价差图3不同路径生产利润图4
PE日度检修损失比例图5
两油库存图6港口库存季节性图7PE价格边际(01交割逻辑)临近月底,基本面整体变化不大,整体维持中性评估,LL01合约主要走交割逻辑,05合约则故事性更强,从持仓量历史高位也可以看出,资金炒作的力量更大。01交割逻辑:目前LL01合约7245元/吨,从上边际的角度来说,华北标品进口人民币价格在7350元/吨,对期货合约形成压制;下方是煤化工线性7200元/吨的价格(主流价格,市场部分货源报7100元/吨,但体量不大),加上交割成本的话接近平水交割,从这个角度产业参与者主动交割的意愿并不大。考虑到宏观上偏暖的氛围,空头或把握机会平仓/移仓近月合约,盘面或有小幅拉升。但需要注意的是若基差继续走弱,则会给空头买现抛期无风险套利机会,盘面届时会再次受到压制。05合约无疑是资金力量更强的一方,目前短期做多的逻辑主要在于:1.
宏观氛围偏暖;2.
春节提前带来的熔指2标品货源相对偏紧,对价格形成较强支撑;3.
PE上边际,即美金价格对PE形成的拖拽作用,今年外商销售压力小于去年,挺价意愿较强。但是中长期看,春节季节性累库是板上钉钉的事实,加上新投产装置影响以及需求跟进偏慢,价格大概率下跌。月间逻辑维持不变,长期产业逻辑可以走5-9反套,资金逻辑可走正套。

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