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目前PE结构=低库存+高供应+需求良性(供需双增看基差),预计刚需补库空间会减少

【PP周报】现货坚挺高基差VS下游补库空间有限 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚丙烯周简报(09.16-20)|梁媚01价格变化本周国内聚丙烯市场上行后回落。周初,受沙特事件影响,原油上涨带动期货高开高走提振市场信心,市场报价大幅上涨,下游有补库行为,成交气氛好。周中后期,沙特事件影响消退,期货有所回落,市场交易情绪转弱,场内成交清淡。截止本周末,01合约8221(8081)
05合约7861(7698) 09合约7678华东拉丝8800(8600)
低熔共聚9200(+300)高熔共聚9150(+300)华东注塑8920(+220)
BOPP10300(+350)。02基本面
供应端本周独山子石化、大庆炼化已陆续开车,下周神华新疆、钦州石化及本周临时停车绍兴计划开车,大唐多伦一线计划出产品,国庆前开工率有望较大幅度提升。预计2019年9月我国聚丙烯装置检修损失量约在27.46万吨,环比8月份的36.38万吨减少30.04%。
库存端本周五两油石化库存55.5W,较上周末58.5降低3万吨,较周初67.5降低12万吨。石化库存目前压力较小,处于近几年低点。
需求端本周下游原材料库存下降,订单有所上升,但未见明显起色,原材料降库一方面是订单上升消耗了部分原材料,另一方面是本周后期补库较少,以消耗前两周库存为主。9月订单在逐渐好转中,预计下周国庆补库需求仍有,但是前两周陆续有所补库,预计国庆补库不如往年。BOPP订单加工费1480元左右,华中华东膜厂在武汉开行业协会,预计会停车提高加工费,预计对聚丙烯需求将会产生影响。
成本端本周山东丙烯7800(+200)价格上升,华东丙烯7850(+250)。供应方面丙烯库存不高,下游方面部分装置开车,以及国庆节前备货需求,需求尚可。总体来看,丙烯价格后续整体稳定,下跌空间有限。
替代品粉料:本周粉料价格上升,山东粉料8500(+200),华东粉料8580(+280)。粉料开工率58.37%,较上周有所上升。供应端粉料装置暂无停车计划,供应稳定。需求端,下游工厂国庆节前或有补库需求。另外粉粒料价差较小,对粉料销售有一定影响。预计下周粉料价格平稳。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8500-8600。03综合观点短期来看,目前主要矛盾在于现货坚挺高基差和下游需求补库能力有限之间的矛盾。供需两弱,供应端方面,检修装置逐步恢复,9月下旬检修回归较多,新装置投产多数装置运行不稳定,对9月影响较小,以及前期上游去库,目前库存位于历年低点,这个将会推迟或者缓解检修回归带来的负面影响,总体供应端来讲,压力9月较小,具体会在10月份体现,现货仍然会保持较为坚挺。下游需求方面,下游整体订单近几周持续有所上升,消耗了部分下游原材料库存,另外本周后半周下游补库较少,原材料库存呈现下降趋势,下周国庆预计有补库需求,但是空间有限。短时间盘面将会高位震荡运行走势,下跌有限,无法形成趋势性行情。但压力具体将会在10月显现,下周关注国庆补库需求,建议逢高空。

【PP周报】沙特原油设施被袭,或持续高位震荡走势的动力 米斗研投部 米斗资讯
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聚丙烯周简报(09.09-12)|梁媚价格变化本周国内聚丙烯市场上行后回落。周初,期货高开高走提振市场信心,贸易商报价小幅探涨,下游刚需接货,实盘成交尚可。周中,期货偏强震荡,下游中秋节前适当补货,成交尚可,临近周末,期货回落,市场交易情绪转弱,场内成交清淡。截止本周末,09合约8643(8669)
01合约8081(8055) 05合约7698(7660)华东拉丝8600(8600)
低熔共聚8900(+100) 高熔共聚8850(+0)华东注塑8730(+50) BOPP
9850(-50)。基本面
供应端本周国内PP装置检修损失量约7.9万吨,环比减8.46%。下周独山子石化、大庆炼化、延安炼厂、巨正源计划开车,大唐多伦一线将出产品,预计检修损失量环比减少,生产端供应将逐渐增多。预计2019年9月我国聚丙烯装置检修损失量约在25.45万吨,环比8月份的36.38万吨减少30.04%。
库存端本周五两油石化库存62W,较上周末66.5降低4.5万吨,较周初79.5降低17.5万吨。石化库存目前压力不大。
需求端本周下游原材料库存上升,有补库行为,订单有所上升,但未见明显起色,原材料补库更多是聚丙烯期货价格上涨推动以及节前的补库行为,近两周的补库行为,预计刚需补库空间会减少,后续补库将是由订单推动,补库持续性有待商榷。BOPP订单加工费1250元左右,华中华东膜厂节后将在武汉开行业协会,提高加工费,预计对聚丙烯需求将会产生影响。
成本端本周山东丙烯7600(+0)价格不变,华东丙烯7600(+0)。供应方面中秋节山东地区某丙烯产能10万吨/年气分装置恢复,供应增多,下游方面大庆炼厂30万吨粒料装置恢复生产,但是中秋节前市场备货较多,后续补库空间预计有限。需求多空交织,总体来看,丙烯价格后续整体稳定,可能有小幅下行可能。
替代品本周粉料价格上升,山东粉料8300(+0),华东粉料8300(+0)。粉料开工率58.27%,较上周有所下降。供应端粉料负荷逐渐提升,供应将会有所增加。需求端,下游工厂环保检查与旺季需求对冲,中秋补库后预计节后或有累库情况。预计后续粉料价格有回调可能。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8300。综述综合来看,沙特原油设施被袭,搭配PP供应短期健康,后续仍有动力保持高位震荡走势。今日市场整体情绪较为高涨,成交较好,但是后续需求可持续性有待考证,还需观察明后天的成交情况。整体基本面,供应端来讲,压力9月较小,具体会在10月份体现,现货仍然会保持较为坚挺。因为检修装置逐步恢复,9月下旬检修回归较多,但新装置投产多数装置运行不稳定,对9月影响较小,以及前期上游去库,目前库存位于历年低点,这个将会推迟或者缓解检修回归带来的负面影响。需求方面,下游订单虽有回暖但并未有根本性好转,下游近两周大量补货极有可能造成需求透支,后续刚需补库的空间预计会减少,整体需求可持续性仍要观察。

【PE周报】短期市场反弹动能十足,知上涨犹可追 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚乙烯周简报(09.09-12)|傅晓阳上周PE市场整体呈现偏强走势,PE标品价格持续反弹,主流成交在7200-7350元/吨,环比上周小涨50-100元/吨,近月09合约基差表现较强,现货升水期货140元/吨附近,主力01合约基差则偏弱,走弱至-90元/吨。品种间价差来看,除低压膜表现较好与标品价差小幅扩大100元/吨外,其余高压、注塑、茂金属、中空、拉丝等价格相对稳定,与标品价差均小幅回落50-100元/吨不等。区域价差来看,华东、华北两个区域来看:华北LDPE价格涨幅高于华东,其余价格涨幅均不及华东,标品成交来看,华东表现较好,整体交投气氛更好。华南、华东两个区域来看:华南LLDPE、LDPE价格涨幅高于华东,其余价格涨幅均不及华东,价差缩小。图1
上游两油石化库存去化图2 港口库存消化情况图3 华东-华北LLDPE价差情况图4
标品与非标品价差情况图5
PE装置检修状况近月现货升水供应需求库存利润短期观点中期观点国产量进口量装置检修短期消费中期消费两油库存港口库存★△△△★△★★★★△说明利多★利空△震荡-表1
PE基本面评估宏观方面,早上刷爆朋友圈的沙特阿美石油公司遭无人机袭击引发爆炸事宜,这无疑给今天期货市场注入强心剂,其中爆炸事件具知情人士称,沙特将削减大约一半的石油产量,原油10美元+的暴涨超预期,近原油端的沥青燃油涨停式开盘,化工板块聚烯烃跳空高开100点+,若原油保持强势,PE结束短期震荡或再走一波反弹,短期PE基本面偏好也比较配合,目前PE结构=低库存+高供应+需求良性(供需双增看基差)。具体情况来看,库存方面,本周上游石化库存加速去化,目前库存已降至历史低位,周度平均库存63万吨(-7)
,强基差对上游库存的搬运作用十分明显,但需要谨防中游库存“蓄水池”压力过大。供应端方面,上游检修装置逐渐恢复,但9月中上旬供应压力不算大,新装置多数运行不稳定,对9月份整体供应影响较小;本月供大需大应重点关注需求端,下游进入相对旺季,订单提升下开工率上升,主动补库增加对原料的需求。PE美金市场价格稳中小涨,多数反弹10美元/吨,市场气氛好转,国内贸易企业积极还盘,市场成交放量明显,港口库存数量环比下降,除部分伊朗货源累积外,其他货物得到逐步消化。

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